เก็นติ้ง มาเลเซียปรับโครงสร้าง Empire หนุนชิงคาสิโนนิวยอร์ก

เคนานก้า รีเสิร์ช ประกาศยกเลิกส่วนลดมูลค่า 20% ที่เคยประเมินต่อหุ้น เก็นติ้ง มาเลเซีย บีเอชดี (KL:GENM) โดยชี้ว่าบริษัทมีวินัยทางการเงินและธรรมาภิบาลที่ดีขึ้น พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 2.00 ริงกิต หลังกลุ่มเดินหน้าขายสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ธุรกิจคาสิโนของบริษัทลูก Empire Resorts และมุ่งเน้นยุทธศาสตร์ชัดเจนในการประมูลใบอนุญาตคาสิโนในนิวยอร์ก
 
เก็นติ้ง มาเลเซีย เปิดเผยว่า Empire Resorts จะขายทรัพย์สินสำคัญที่ไม่เกี่ยวข้องกับคาสิโน เช่น โรงแรม Resorts World Catskills, Alder Hotel, สนามกอล์ฟ, ศูนย์จัดงาน และร้านอาหาร ให้แก่กลุ่มนักพัฒนาท้องถิ่น เพื่อนำเงินมาซื้อที่ดินซึ่งทรัพย์สินดังกล่าวตั้งอยู่ และชำระคืนพันธบัตรทั้งหมด

ปรับโครงสร้างเพื่อลดหนี้-เสริมสภาพคล่อง

แผนการนี้ถือว่าตรงเวลา เนื่องจากเก็นติ้ง มาเลเซียต้องการเงินลงทุนกว่า 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ราว 21.1 พันล้านริงกิต) เพื่ออัปเกรด Resorts World New York City (RWNYC) ให้กลายเป็นหนึ่งในคาสิโนที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ และโรงแรมที่ใหญ่ที่สุดในรัฐนิวยอร์ก

อย่างไรก็ตาม กลุ่มมีหนี้สุทธิราว 10 พันล้านริงกิต และอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสูงถึง 84% ทำให้มีช่องว่างกู้ยืมเพิ่มเติมเพียงประมาณ 2 พันล้านริงกิต (500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งยังไม่เพียงพอสำหรับแผนลงทุนเต็มรูปแบบ ถึงแม้ RWNYC จะรองรับการกู้เพิ่มอีก 1.5–2 พันล้านดอลลาร์ แต่ยังคงมี ช่องว่างด้านเงินทุน 2–3 พันล้านดอลลาร์ ที่ต้องอาศัยการขายสินทรัพย์นอกธุรกิจหลักมาช่วยเสริม

นอกจากนี้ Empire Resorts จะได้รับประโยชน์จากการลดต้นทุนทางการเงิน โดยหลังการไถ่ถอนพันธบัตร 300 ล้านดอลลาร์ ธนาคารการลงทุน Hong Leong Investment Bank (HLIB) ประเมินว่าบริษัทจะประหยัดดอกเบี้ยได้ราว 22.5 ล้านดอลลาร์ต่อปี หรือคิดเป็น 38% ของผลขาดทุนที่คาดการณ์ปี 2024 การซื้อที่ดินคืนและนำไปให้เช่ากลับแก่หน่วยงานท้องถิ่นจะช่วยลดค่าเช่าและเพิ่มกระแสเงินสดอีกด้วย

มุมมองนักวิเคราะห์แตกต่างกัน

CIMB Securities ได้ปรับราคาเป้าหมายหุ้นเก็นติ้ง มาเลเซียขึ้น 10% เป็น 2.15 ริงกิต จากการลดหนี้ของ Empire Resorts แต่ยังคงให้มูลค่าหุ้นของ Empire เท่ากับศูนย์ เนื่องจากยังมีความไม่แน่นอนด้านธุรกิจเกมและที่ดินขนาด 1,554.6 เอเคอร์ที่เพิ่งเข้าซื้อ

หาก Empire Resorts สามารถทำกำไรได้ CIMB ประเมินว่า กำไรต่อหุ้น (EPS) ของเก็นติ้ง มาเลเซียอาจเพิ่มขึ้นถึง 51–55% ในปีการเงิน 2026–2027

ด้าน HLIB ยังคงระมัดระวัง โดยให้คำแนะนำ “ถือ” และราคาเป้าหมายที่ 1.82 ริงกิต มองว่าข้อตกลงยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น และผลประกอบการล่าสุดยังต่ำกว่าคาด อย่างไรก็ตาม หากแผนการปรับโครงสร้างทั้งหมดบรรลุผลภายในสิ้นปีการเงิน 2025 ราคาหุ้นอาจมีโอกาสขยับขึ้นแตะ 2.00 ริงกิต

ราคาหุ้นปรับขึ้น รับข่าวบวก

ในบรรดานักวิเคราะห์ 19 ราย มี 18 รายให้ราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ 2.01 ริงกิตต่อหุ้น ล่าสุดช่วงพักเที่ยง หุ้นเก็นติ้ง มาเลเซียปิดบวก 1.98% ที่ 2.06 ริงกิตต่อหุ้น คิดเป็นมูลค่าตลาด 11.68 พันล้านริงกิต อย่างไรก็ดี ตั้งแต่ต้นปี หุ้นยังปรับตัวลงแล้ว 8.8%